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厉害了人民币:2020年升值近7% 新一年强劲势头能否延续?
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  原创 罗晗 
  离岸人民币以震荡走势“跨年”,在新年前夕创下逾两年半新高。
  2020年,在岸人民币升值幅度近7%。
  分析人士认为,从基本面、货币政策、中外利差等多方面因素来看,人民币在2021年仍有升值空间。
  创逾两年半新高
  元旦假日期间,离岸市场上,人民币对美元汇率延续了2020年12月以来的震荡走势。Wind数据显示,截至2021年1月1日,离岸人民币对美元汇率报收6.5050元,较前收盘价跌20点。

  2020年5月以来离岸人民币对美元汇率走势 来源:Wind
  2020年四季度,远期购回风险准备金率降至0,逆周期因子淡出人民币中间价报价模型,央行还下调了金融机构跨境融资宏观审慎参数至1,这些新措施的出台都有助于减缓人民币升值速度。此外,2020年末,央行加大了公开市场操作力度,人民币货币市场出现“小宽松”,10年期国债收益率在2020年12月中上旬盘整后,下旬出现明显下行趋势。

  2020年货币环境较为宽松 市场利率走低 来源:Wind
  值得注意的是,2020年12月底,在岸、离岸人民币对美元汇率曾创下逾两年半新高。2020年12月31日上午盘中,离岸人民币对美元汇率最高涨至6.4895元,创2018年6月22日以来新高;同日,在岸人民币对美元汇率最高涨至6.5148元,创2018年6月25日以来新高。
  2020年升值约7%
  2020年,人民币对美元汇率一改2018年和2019年连续两年贬值势头,在岸人民币对美元汇率升值幅度接近2017年水平。2020年12月31日,在岸人民币对美元汇率日盘收盘价报收6.5398元,全年涨4264点,升值幅度约6.71%。
  此外,人民币对美元汇率中间价升值幅度为6.92%,超过了2007年的6.90%,创下1994年汇率并轨改革之后的年度升值幅度纪录新高。
  人民币对美元汇率在2020年的升值速度和幅度都是近几年罕见的。全年来看,人民币对美元汇率走势大致可以分为两个阶段。第一阶段为2020年1至5月,期间受到外部环境、地缘政治、疫情冲击、货币政策、美元流动性紧等诸多因素影响,呈现较大波动,总体走势为震荡贬值。

  2020年在岸人民币汇率走势 来源:Wind
  2020年6月至12月,人民币开启升值行情。这7个月间,人民币对美元汇率涨逾6000点。
  2020年5月末,美联储宽松货币政策的影响发酵,美元流动性泛滥导致美元走弱,直接引发人民币对美元汇率升值。此外,国内疫情防控领先,基本面率先复苏,出口贸易显著增长。货币政策也逐渐退出疫情期间的特殊状态,市场利率逐步反弹至疫情前水平,中外利差走阔至历史高位,人民币资产对外资吸引力上升。

  中美10年期国债利差 数据来源:Wind
  人民币仍有升值空间
  展望2021年,分析人士认为,人民币升值行情大概率在上半年延续。
  上海证券首席宏观分析师胡月晓认为,在政策释放出中性信号后,人民币的升值趋势仍未结束,未来只是节奏放缓,并短时增加波动。按照利率平价理论和国际金融形势变化,人民币汇率升值程度远远未够;按照疫情对经济的冲击及疫情后中美两国间经济的不同走势,国际资本青睐人民币资产,市场力量应该处于推动人民币强力升值状态。
  基于人民币国际化和经济力量对比变化,胡月晓认为,人民币汇率趋势上“稳中偏升”长期方向不变。疫情最新变化再次提升了中国经济在世界经济格局中的重要性,人民币资产对海外投资者的吸引力进一步提升;未来2-3年中国经济增长将继续领先全球经济;中国是全球主要经济体中少有的实施正常货币政策的国家。基于国际经济、金融和政策政治环境的变化,按照人民币汇率的市场价值和历史价格,以及人民币国际化的发展方向,稳中偏升是未来人民币汇率的不可逆转走势。
  据OECD预测,2021年,美国GDP增速为3.2%,中国为8%。

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责任编辑:杨红卜

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